在2026年全国政协会议筹备的热闹氛围中，资本市场高质量发展、餐饮等消费行业复苏以及高水平对外开放成为众人瞩目的焦点。全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸，凭借其近20年在并购基金、餐饮消费等领域的深耕细作，再次成为舆论关注的中心。他此次聚焦的并购基金参与资本市场重组、提振餐饮消费以及优化QFLP税收政策这三个关键议题，犹如三把钥匙，为我们打开了解资本市场新发展格局的大门。
## 并购基金：破局与新生
当下，中国经济已步入高质量发展的全新阶段，并购基金在资本市场并购重组、助力上市公司发展壮大方面的作用愈发凸显。然而，现实却给并购基金的参与带来了诸多挑战。过去一段时间，规模超10万亿元的私募股权基金纷纷进入退出周期，可资本市场容量有限，绝大多数基金和项目难以通过上市实现退出，一级市场由此形成了“退出堰塞湖”。这一状况，如同交通堵塞，严重影响了资金的流动和市场的活力。
监管层敏锐地察觉到了这一问题，迅速展开密集的调查研究，众多机构也积极配合。一系列支持和鼓励政策相继出台，为并购基金的发展注入了新的活力。从资本市场新“国九条”提出加大并购重组改革力度，到2024年9月证监会发布“并购六条”，明确支持私募股权基金以产业整合为目的收购上市公司，再到2025年5月新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》将“并购六条”核心精神制度化，引入私募基金“反向挂钩”安排，政策的支持力度不断加大。
2025年，堪称中国资本市场并购重组的元年。数据是最有力的证明，A股重组公告案例同比增长232%，过会率增长167%，过会比例从85%增长到98%。境内战略并购交易金额达2390亿美元，同比增长83%；私募并购退出达到4300亿元，同比增长139%。这些数字背后，是并购重组市场的重新活跃，是资本市场的蓬勃生机。
作为从业者，我们更关心政策的持续优化和创新。并购基金在服务科技创新、产业升级、国企改革、提升上市公司质量等方面有着巨大的潜力。结合近期实践，我们提出四点建议。在保障交易公平的前提下，适当放宽业绩承诺、对赌、同业竞争等方面的监管要求，能够鼓励持有优质产业资源的并购基金与上市公司合作，实现资源的优化配置。正视并购基金的合理退出诉求，推广S基金、接续基金等工具，为存续期届满的基金提供顺畅退出渠道，同时鼓励社保基金、保险资金等长期资本注入，有助于解决基金的退出难题，促进资本的循环利用。引导并购基金聚焦零售、供应链等具有规模效应的行业，杜绝单纯资本炒作，支持头部机构打造标杆案例，能够推动行业的健康发展，形成良好的市场生态。持续优化政策体系，借鉴国际经验，探索中国特色的风险管理模式，能够提高政策的针对性和有效性，为并购基金的发展提供更好的保障。
## 餐饮消费：困境与突围
餐饮业作为实体经济的重要组成部分，在2025年却面临着严峻的挑战。部分一线城市餐饮收入出现下滑，供强需弱、利润空间受挤压等问题日益凸显。这一问题若得不到及时解决，将对就业、社零、商业地产等产生连锁负面影响。想象一下，一家家餐饮店铺门可罗雀，员工收入减少，相关产业链上的企业也受到影响，整个经济生态都将受到冲击。
结合中央经济工作会议“坚持内需主导”的精神，我们需要在政策方面加大扶持力度，丰富和创新支持手段，同时奖罚并举，破解内卷难题，推动餐饮行业长期健康发展。将餐饮行业纳入“两新”政策覆盖范围，支持连锁餐饮企业进行数字化、智能化、绿色化设备更新，能够提高餐饮企业的运营效率和服务质量，满足消费者日益多样化的需求。出台鼓励到店餐饮消费的专项政策，优化消费券结构，提高堂食比重，对逆势扩张的连锁企业给予奖励，引导出租方对长期承租商户给予租金优惠等，能够刺激消费者的消费欲望，促进餐饮市场的复苏。
“奖罚并举”治理行业内卷同样至关重要。严厉打击恶性竞争，能够维护市场秩序，股票配资平台排行榜保护合法经营企业的利益。奖励绿色餐饮和供应链共赢的标杆企业，能够引导企业树立正确的发展理念，推动行业的可持续发展。特别建议优化和调整餐厨废油管理政策，将其视为应对气候变化的资源，探索餐饮企业与石化央企合作，推进生物柴油、航空燃料试点，服务国家“双碳”战略。这一举措不仅能够解决餐厨废油的处理问题，还能为餐饮企业开辟新的发展空间，实现经济效益和环境效益的双赢。
## QFLP税收：优化与开放
在稳外资的大背景下，QFLP（合格境外有限合伙人）制度成为吸引外资的重要渠道。推行十余年来，QFLP累计认缴规模逾6000亿元，成为链接国际资本与中国市场的重要桥梁，有效服务了国内国际“双循环”相互促进的新发展格局。
然而，去年在业务开展中，我们发现针对QFLP的税收政策执行口径发生了一些调整和变化，不少国际投资者对此高度关注，希望能够予以进一步明确和优化。为了更好落实“扩大金融开放、吸引外资”的导向，财税部门应尽快整合跨境投资模式的税收规则，正式明确统一“被动投资”与“主动经营”的税率标准，明确不追溯历史所得，给予市场主体消化和反应的过渡期。这一举措能够减少政策的不确定性，增强国际投资者的信心。
积极吸收有关国家的经验，结合我国国情，给予一些特定情形下的优惠税率鼓励也是必要的。对投资硬科技、先进制造等国家鼓励产业的QFLP，给予优惠税率，能够更好引导外资投向战略性新兴领域，促进我国产业结构的升级和优化。考虑在海南自贸港、上海临港等区域形成“开放特区”示范效应，对符合条件的QFLP保留优惠税率，能够吸引更多的国际资本流入，推动区域经济的发展。
各部门间加强沟通同样不容忽视。在出台新政特别是涉外政策前后做好增信释疑工作，多倾听外资机构的声音，多做稳定市场预期的工作，能够营造良好的投资环境，促进外资的稳定流入。
## 独立思考：资本市场的协同发展之道
并购基金、餐饮消费和QFLP税收这三个看似独立的议题，实则相互关联、相互影响。并购基金的发展能够为资本市场注入活力，促进产业的整合和升级，为餐饮等实体经济的发展提供支持。餐饮消费的复苏能够拉动内需，促进经济增长，为资本市场创造良好的宏观环境。而QFLP税收政策的优化能够吸引更多的国际资本，为资本市场和实体经济的发展提供资金支持。
在这个协同发展的过程中，我们需要平衡好政策支持与市场机制的关系。政策支持能够为市场发展提供引导和保障，但过度干预可能会影响市场的活力和效率。市场机制能够充分发挥资源的配置作用，但也需要政策的引导和规范，以避免市场的盲目性和无序性。
同时，我们还需要关注风险管理。并购基金的杠杆操作、餐饮行业的市场波动、QFLP的跨境投资等都存在一定的风险。我们需要建立健全风险管理体系，加强对风险的监测和预警，及时采取措施防范和化解风险。
## 情境化展望：未来之路
想象一下，未来的资本市场，并购基金在政策的支持下，如同灵动的舞者，在产业整合的舞台上翩翩起舞，助力上市公司不断发展壮大。餐饮行业在政策的扶持下，焕发出勃勃生机，一家家充满特色的餐厅里，顾客们欢声笑语，享受着美食带来的快乐。国际资本通过QFLP制度，如同潺潺的溪流，源源不断地流入中国市场，为经济的发展注入新的动力。
然而，我们也要清醒地认识到，资本市场的发展并非一帆风顺。在追求高质量发展的道路上，我们还会遇到各种挑战和困难。我们需要不断探索和创新，优化政策体系，加强风险管理，推动资本市场的协同发展。
全国政协委员张懿宸的关注和建议，为我们指明了方向。在并购基金、餐饮消费和QFLP税收这三个关键领域，我们需要各方共同努力股票配资官网开户，形成合力，推动资本市场高质量发展、餐饮消费复苏和高水平对外开放，为实现经济社会的可持续发展贡献力量。让我们携手共进，迎接资本市场更加美好的明天。
